O caminho do Bitcoin de volta a um novo máximo histórico e a subsequente descoberta de preços está sendo definido pela persistência dos fluxos de ETFs à vista novamente após um início bidirecional até 2026 que testou o quão “pegajosa” é a demanda institucional na era pós-ETF.
CriptoSlate acompanhou US$ 1,29 bilhão em saídas líquidas de ETFs de Bitcoin à vista dos EUA de 15 a 31 de dezembro de 2025. O trecho mostrou que os resgates podem se acumular mesmo no final do ano.
A primeira semana completa de negociações de janeiro de 2026 trouxe outro impulso de redução do risco. ETFs de Bitcoin à vista cabana um total combinado de US$ 681 milhões.
A tabela de fluxo diário da Farside Investors para essa janela mostra várias sessões negativas grandes. Isso inclui -US$ 486,1 milhões em 7 de janeiro, -US$ 398,8 milhões em 8 de janeiro e -US$ 250,0 milhões em 9 de janeiro.
| Data (2026) | Fluxo líquido spot BTC ETF (USD mm) |
|---|---|
| 7 de janeiro | -486,1 |
| 8 de janeiro | -398,8 |
| 9 de janeiro | -250,0 |
| 14 de janeiro | +840,6 |
| 20 de janeiro | -479,7 |
| 21 de janeiro | -708,7 |
| 22 de janeiro | -32,2 |
| 23 de janeiro | -103,5 |
A chicotada corta nos dois sentidos, revelando a rapidez com que a conduta pode reabrir e a rapidez com que pode voltar a fechar quando o apetite pelo risco diminui.
A maior impressão de entrada em um único dia do início de 2026 chegou em 14 de janeiro. As entradas ultrapassaram cerca de US$ 840 milhões, com o Bitcoin sendo negociado acima de US$ 97.000.
Mas a fita do final de Janeiro mudou novamente: quatro sessões de 20 a 23 de Janeiro totalizaram cerca de 1,32 mil milhões de dólares em saídas líquidas, lideradas por -708,7 milhões de dólares em 21 de Janeiro.
A era dos ETFs à vista muda o ritmo do mercado
A aprovação de ETFs Bitcoin à vista em 2024 foi uma mudança importante na estrutura do mercado que torna essas impressões significativas, remodelando a forma como a demanda e a oferta são expressas por meio de um veículo regulamentado. Antes disso, quaisquer fluxos de ETF criptográfico eram essencialmente sem sentido, pois eram baseados em “Bitcoin de papel” através dos mercados futuros.
Para os traders que tentam cronometrar o próximo máximo histórico, a questão mais óbvia é se esta mudança elimina o ciclo de redução pela metade.
Uma coisa que sabemos com certeza é que altera o ritmo e a visibilidade do reposicionamento, porque os fluxos respondem principalmente a condições macro, em vez de as impor.
A história ainda estabelece o ponto de referência mais recente para a “descoberta de preços”. O Bitcoin atingiu um recorde de US$ 126.100 em outubro de 2025, em um movimento vinculado aos ganhos de ações dos EUA e às entradas de ETF à medida que o dólar americano recuava.
Aquela alta de outubro atingiu uma janela em que as máximas do ciclo sempre aconteceram após os halvings anteriores, como CriptoSlate projetado no ano passado.
A questão prospectiva é se a próxima ruptura acima do limite máximo de Outubro de 2025 chegará mais cedo através de uma oferta renovada de ETF de várias semanas sob expectativas políticas constantes fora da janela do ciclo habitual.
Ou, os fluxos poderiam permanecer táticos o suficiente para atrasar um novo máximo até o próximo ponto de referência do ciclo. Isto só aconteceria em 2029, se seguirmos o calendário histórico, ou no final de 2027, se o ciclo 2020-2024 se repetir, quando vimos outro máximo histórico pouco antes do halving.
Para contexto sobre como o último rompimento se desenvolveu, consulte do CryptoSlate explicador sobre por que o BTC atingiu um novo recorde histórico.
As expectativas macro de liquidez e taxas enquadram a configuração
O macro encanamento de curto prazo fornece um cenário mensurável. Na divulgação semanal H.4.1 do Federal Reserve para a semana encerrada em 21 de janeiro de 2026, “Títulos mantidos imediatamente” situou-se em cerca de US$ 6,285 trilhões.
No mesmo comunicado, o “crédito do Banco Central” situou-se em 6,532 biliões de dólares. Alguns macro traders o consideram um indicador mais amplo do balanço patrimonial e um indicador de liquidez.
Esses níveis não são mapeados individualmente no preço do Bitcoin, mas na era dos ETFs, ajudam a descrever o regime em que as criações de ETFs podem persistir ou reverter, especialmente em torno de reuniões políticas que podem reavaliar o risco.
| Item de linha H.4.1 do Fed | Semana encerrada | Valor (USD mm) | Aprox. (USDT) | Fonte |
|---|---|---|---|---|
| Títulos mantidos em definitivo | 21 de janeiro de 2026 | 6.284.577 | 6.285 | Reserva Federal (H.4.1) |
| Crédito do Banco Central | 21 de janeiro de 2026 | 6.532.345 | 6.532 | Reserva Federal (H.4.1) |
O próximo waypoint de volatilidade também está datado. A próxima reunião do FOMC começa em 27 de janeiro de 2026 e termina em 28 de janeiro, com a declaração prevista para às 14h (horário do leste dos EUA).
No momento desta publicação, a ferramenta CME FedWatch mostra uma probabilidade de 97% de nenhuma alteração. Em termos práticos, isso constitui um teste de curto prazo para saber se o dia de entrada de Janeiro foi o início de uma sequência de criação mais longa, ou se as saídas do final de Janeiro marcam um regresso a um posicionamento táctico de inversão da média.
Também poderá revelar-se uma perseguição de um dia que se desenrolará rapidamente se a reavaliação das taxas apertar as condições financeiras.
Três caminhos para o próximo recorde histórico do Bitcoin
Com essas informações, surgem três janelas de tempo que os traders podem acompanhar sem tratar nenhum fator único como determinístico.
Caminho 1
Em um “a liquidez se estabiliza e a oferta do ETF persiste”Caminho, o próximo recorde histórico pode ocorrer 2026 ou 2027 se os fluxos líquidos diários passarem de rajadas para criações líquidas de várias semanas. O mercado já demonstrou que pode absorver cerca de 840 milhões de dólares em entradas líquidas numa única sessão.
O gatilho, no entanto, é a persistência: totais positivos repetidos nos fluxos de ETF que não se traduzem rapidamente em sequências de saída de vários dias, combinados com uma trajetória de taxas mais calma em torno de reuniões como a janela do FOMC no final de janeiro.
Para confirmação de ativos cruzados, o BTC/Nasdaq A proporção está atualmente em 3,4, abaixo dos 4,8 vistos em outubro de 2025, quando o Bitcoin atingiu seu máximo histórico. O BTC/Nasdaq (preço do BTC dividido pelo Nasdaq 100) atua como um barômetro de força relativa para saber se o BTC está liderando ou ficando para trás no risco de crescimento dos EUA.
Assim, desde a alta de outubro, o desempenho do Bitcoin deteriorou-se em relação ao Nasdaq. O que significa que o BTC está em um regime de risco mais fraco do que no pico.
Caminho 2
Um segundo caminho mantém o conceito de ciclo intacto, mas “reparametrizado” pelos trilhos TradFi. Sob essa visão, o próximo recorde histórico chega mais tardepotencialmente mais próximo da janela de redução pela metade antes de 2028.
A evidência desse caminho mais lento é visível no comportamento da válvula bidirecional. As grandes saídas no final de 2025 e novamente no início de janeiro de 2026 foram seguidas por um dia fortemente positivo que pode refletir uma reentrada tática à medida que os preços se movem, em vez de uma alocação a longo prazo, e depois outra sequência de saídas no final de janeiro.
Sob esse regime, a descoberta de preços torna-se um evento condicional. Requer uma quebra acima dos máximos de outubro de 2025 e a confirmação de que as criações já não estão a reverter à média em torno das semanas sem risco, em vez de uma única data catalisadora ligada à emissão.
Caminho 3
Um terceiro caminho trata saques como uma restrição contínua, mesmo com ETFs. A história do mercado inclui grandes quedas, do pico ao mínimo, que podem reaparecer se um choque macro forçar a desalavancagem dos activos de risco.
PortfóliosLab lista um rebaixamento máximo de -76,67% de novembro de 2021 a novembro de 2022. Também mostra ciclos anteriores superiores a -80%, incluindo -85,3%, -83,8% e -93,07% em períodos anteriores.
Neste cenário, os trilhos institucionais podem alterar a velocidade e a liquidez da distribuição.
No entanto, o conjunto de resultados históricos permanece suficientemente amplo para que O “próximo momento do ATH” torna-se subordinado à profundidade do preço de uma redefinição antes do início de uma nova fase de acumulação.
As previsões do lado do vendedor fornecem um intervalo de referência separado que pode ser acompanhado em relação a esses gatilhos sem tratar a meta como uma linha de base.
O Standard Chartered espera que o Bitcoin atinja US$ 150.000 até o final de 2026. O banco reduziu a chamada para cerca de metade de sua meta anterior de US$ 300.000, estabelecendo um marcador concreto que exigiria que o mercado recuperasse as máximas de outubro de 2025 e se mantivesse acima delas.
A evolução desta trajetória é agora mensurável dia a dia através da persistência do fluxo de ETF e semana a semana através dos relatórios de balanço da Fed e das expectativas da trajetória das taxas, em vez de apenas através de narrativas de redução para metade.
O teste imediato para essa estrutura ocorre no mesmo lugar que o mercado já está observando. É 28 de janeiro, às 14h, horário do leste dos EUA, quando o Fed divulga sua declaração de política.
Fonte: www.cryptoslate.com
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