A seguir está um post convidado e a opinião de Anurag Arjun, fundador da Avail.
A narrativa global da stablecoin está prestes a mudar rapidamente. O que começou como uma experiência de liquidez digital dominada pelos EUA está a transformar-se numa luta multipolar sobre quem controla os trilhos do sistema monetário de amanhã. E os movimentos mais importantes estão a desenrolar-se na Ásia – silenciosamente, deliberadamente e a uma velocidade crescente.
Durante uma década, os tokens lastreados em dólares (como USDT e USDC) dominaram o mercado. Mas 2025 é o ano em que o reinado começa a ruir. A portas fechadas em Seul, Tóquio, Hong Kong, Singapura e Jacarta, está a ser construído um plano diferente: stablecoins indexadas a moedas locais, emitidas ao abrigo de quadros regulamentados e concebidas para o comércio regional, remessas, jogos e, em última análise, soberania financeira.
Se o Ocidente continuar fixado na próxima lei de stablecoin dos EUA, a Ásia estará lutando para construir seu próprio império de stablecoin.
Por que 2025 é o ponto de viragem
Porque as mudanças são concretas, regulatórias e estruturais – e não especulativas.
Em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) aprovou uma Portaria histórica sobre Stablecoins em maio de 2025. A partir de 1º de agosto, qualquer entidade que emita stablecoins com referência fiduciária ou comercialize uma stablecoin atrelada a HKD deve ter uma licença da HKMA, cumprir os regulamentos de reserva e resgate e ser submetida à supervisão de AML/auditoria. A corrida pelo licenciamento começou para valer. Dezenas de empresas – desde fintechs a bancos e empresas Web3 – estão a preparar candidaturas, todas competindo para se tornarem emitentes licenciados antecipadamente. Mas o verdadeiro ponto de inflexão não é apenas regulamentar. É estratégico.
As empresas globais estão finalmente a perceber que não podem construir um negócio mundial baseado apenas em dólares sem alienar os principais mercados.
Exchanges, aplicativos de pagamento, empresas de jogos Web3 e fintechs que operam em toda a Ásia começaram a compreender o risco:
- Uma oferta apenas em dólares sinaliza desalinhamento com os reguladores locais.
- Limita a adoção pelos utilizadores em mercados onde as moedas nacionais dominam o comércio local.
- Cria dependência dos estrangulamentos regulamentares e bancários dos EUA.
- Limita a participação nos ecossistemas de pagamentos digitais em rápido crescimento da Ásia.
A Ásia não está a rejeitar completamente o dólar. É construir alternativas – silenciosamente e com coordenação crescente.
O que a Ásia está construindo em vez disso
Hong Kong é apenas o começo.
A Coreia do Sul está agora em fase avançada de desenvolvimento de uma lei estrutura para stablecoins indexadas ao ganho, com os reguladores preparando legislação para apresentação até o final de 2025, e os debates se intensificando sobre a distinção entre stablecoins emitidas por bancos e não bancárias e sua respectiva supervisão. As principais instituições financeiras e empresas tecnológicas já se posicionam à frente das regras formais.
O Japão está a abraçar a inovação das stablecoins tanto na frente institucional como privada: os seus maiores bancos estão a colaborar em iniciativas de stablecoin para liquidações empresariais, enquanto os tokens privados indexados ao iene, como o JPYC, operam sob um quadro regulamentar claro e estão a ganhar força.
Singapura continua a apoiar tokens de pagamento digital e infraestrutura de stablecoin multimoeda sob uma estrutura calibrada e que prioriza a conformidade, que enfatiza controles de risco e padrões regulatórios.
Veja, o que está surgindo na Ásia não é apenas uma coleção de stablecoins locais. É a formação inicial de uma camada de liquidação alternativa – que reduz a dependência de sistemas bancários centrados nos EUA, redes de correspondentes e pontos de estrangulamento de compensação do dólar. Os corredores comerciais digitais são o fim do jogo.
É aqui que as narrativas ocidentais começam a desmoronar.
Nos EUA, o debate permanece estagnado sobre como regular internamente as stablecoins lastreadas em dólares. Na Ásia, a questão já está mais avançada: como devem as moedas digitais movimentar-se entre jurisdições, sob as regras de quem e nos termos de quem?
Essa não é uma questão criptográfica.
É uma questão geopolítica.
Enquanto isso na Europa… Um Despertar Tardio
A resposta da Europa acrescenta outra reviravolta. Na Europa, um consórcio de grandes bancos incluindo ING, UniCredit e BNP Paribas, formaram uma empresa chamada Qivalis. O surgimento do Qivalis (uma stablecoin apoiada pelo euro e controlada por bancos prevista para 2026) está sendo criado como uma resposta ao domínio dos EUA.
Errado.
É uma resposta à aceleração asiática.
A Europa não quer um futuro onde as duas principais moedas digitais não pertencentes à UE sejam:
- stablecoins em dólares americanos e
- A nova onda de stablecoins FX regulamentadas da Ásia.
Pela primeira vez, a Europa está a ser arrastada para uma corrida armamentista cambial-ferroviária que não esperava combater.
Esses desenvolvimentos mostram que as stablecoins não são mais ativos digitais de nicho. Estão a ser entrelaçados no futuro tecido dos sistemas monetários regulamentados, soberanos ou supra-soberanos.
Stablecoins estão se tornando adjacentes ao estado
Novo foco de pesquisa e sistemas monetários híbridos – combinando CBDCs + stablecoins – sinalizam para onde tudo isso está indo:
Stablecoins estão se tornando adjacentes ao estado. Não é antiestado. Não pós-estado.
Mas ferramentas financeiras de estados paralelos.
E é aqui que as perguntas ficam incômodas:
- O que acontece quando uma stablecoin KRW ou JPY se torna mais confiável no Sudeste Asiático do que uma moeda fiduciária local?
- O que acontecerá quando uma stablecoin multimoeda aprovada por Cingapura se tornar o ativo de liquidação de fato para o comércio regional da APAC?
- O que acontece quando os reguladores ocidentais percebem que perderam a narrativa que pensavam controlar?
- O que significa “dominância do dólar” quando a liquidez mundial se move através de trilhos programáveis e multimoedas que nenhum país controla?
- O que acontece quando as stablecoins em dólares americanos se tornam apenas uma opção – e não o padrão?
Estas não são mais questões hipotéticas.
São realidades emergentes, formando-se em câmara lenta, enquanto as instituições geopolíticas fingem que isto ainda é “cripto”.
A mudança já está em andamento
A Ásia não está correndo para construir stablecoins. A Ásia está a correr para criar opcionalidade monetária estratégica.
E o Ocidente ainda discute definições.
Essa distinção é importante.
O futuro das stablecoins não será conquistado pelo protocolo mais barulhento ou pelo maior emissor, mas pelas jurisdições que projetarem primeiro trilhos monetários confiáveis, regulamentados e interoperáveis. Nessa corrida, a Ásia já está vários passos à frente.
E quando a mudança se tornar óbvia, as regras do dinheiro digital poderão já ter sido reescritas com uma lógica que a América não escreveu.
